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泽装备制造行业研究行业周报:安德玛预计FY2024末存货下降约15%春节黄金珠宝消费表现靓丽

发布时间:2024-02-26 14:32:13    次浏览

  泽装备制造泽装备制造泽装备制造2月8日,安德玛公布FY24Q3业绩(截至2023年12月31日止前三个月)。2023年10-12月,公司实现收入14.86亿美元,同比下降6.0%,固定汇率下,同比下降7%;FY2024Q1-Q3(2023年4-12月),公司累计实现收入43.70亿美元,累计同比下降3.0%。

  分渠道看,FY24Q3,批发、DTC渠道分别实现收入7.12、7.41亿美元,同比下降13.2%、增长3.5%。DTC渠道中,自营门店销售增长5%,电商销售增长2%。FY2024Q1-Q3,批发、DTC渠道分别实现收入23.93、18.81亿美元,同比下降6.5%、增长3.7%。

  FY24Q3(2023年10-12月),公司毛利率同比提升1.0pct至45.2%,毛利率提升主因运输成本下降,部分被促销事件增加所抵消。SG&A占收入比重为40.5%,同比提升2.3pct,净利率同比下滑0.04pct至7.7%。FY2024Q1-Q3(2023年4-12月),公司毛利率同比提升1.1pct至46.5%,SG&A占收入比重为41.1%,同比提升1.3pct,净利率同比提升0.5pct至5.3%。截至FY24Q3末,公司存货为11.04亿美元,同比下降9.4%,环比下降3.5%,公司预计2024财年末库存同比下降约15%,库存金额接近10亿美元。

  公司预计2024财年收入同比下降3%-4%(此前预计为下降2%-4%),其中预计北美区域销售同比下降高单位数,国际区域销售同比增长高单位数。毛利率预计同比提升1.2-1.3pct(此前预计提升1-1.25pct),SG&A预计持平或轻微下滑(与此前预计一致),经营利润率约20.0%(此外预计为18.5%)。

  1)2月19日,HanesBrands集团公布其第四季度财务报告,显示销售额同比下滑12%至13亿美元。此次业绩下滑主要受到其核心品牌Champion的影响,该品牌去年收入大跌23%。具体数据显示,报告期内,Champion在美国市场的销售额暴跌30%,同时在欧洲、日本和加拿大的业绩也有所下滑。财报公布后,HanesBrands集团股价应声下跌,跌幅超过8%,导致其市值缩水至15亿美元。此次财务报告的发布,揭示了Champion品牌在全球市场面临的业绩压力。

  2)2024消费趋势:情绪价值引导年轻态消费。趋势一:在理性中寻找平衡;趋势二:心甘情愿为情绪买单;趋势三:消费品两极化分布;趋势四:直播电商重塑商路通道;趋势五:县域生活服务潜力爆发;趋势六:烟火气,暖人心泽装备制造。

  3)2月20日消息,LouisVuitton于2月19日起上调部分产品在中国市场的售价,平均涨幅在6%左右。LV官方客服人员表示,目前,LV部分产品确实有调整,线上及线下均同步更新。更新后Carryall中号手袋从2.05万元涨至2.15万元。其他品类产品也有不同程度的上涨,具体以官方售价为准。

  本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘:本周,SW纺织服饰板块上涨5.61%,SW轻工制造板块上涨7.81%,沪深300上涨3.71%,纺织服饰板块纺服跑赢大盘1.9pct,轻工制造板块轻工跑赢大盘4.1pct。各子板块中,SW纺织制造上涨8.31%,SW服装家纺上涨4.63%,SW饰品上涨4.39%,SW家居用品上涨5.45%。截至2月23日,SW纺织制造的PE(TTM剔除负值,下同)为18.62倍,为近三年的43.05%分位;SW服装家纺的PE为16.59倍,为近三年的37.75%分位;SW饰品的PE为18.50倍,为近三年的46.36%分位;SW家居用品的PE为18.42倍,为近三年的1.32%分位。

  纺织服装:纺织制造板块,1)2024年1月,越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比分别增长39.20%、44.10%;丰泰企业、裕元(制造业务)单月美元口径营收同比增长13.4%、12.5%。伴随品牌库存去化、上年同期低基数,纺织制造企业出货端实现双位数以上增速。2)中长期,品牌供应链全球化布局要求、海外生产成本具备优势背景下,纺织制造企业产能全球化布局仍为关键;终端需求不确定性提升背景下,快速响应能力及生产效率要求提升,作为品牌战略合作伙伴的头部纺织制造企业有望获得更高订单份额。继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份。品牌服饰板块,1)我国品牌服饰行业发展成熟,行业内公司股息率较高,建议关注高股息率公司配置价值,具体标的包括森马服饰、报喜鸟、海澜之家、富安娜、百隆东方、罗莱生活。2)消费者疫后理性消费观念强化,对产品质价比重视程度提升,推荐兼具性价比与兴趣消费属性的品牌公司名创优品。3)根据久谦数据,2024年1月,天猫平台361度品牌、特步品牌、安踏品牌、李宁品牌GMV同比分别增长35%、38%、31%、10%。港股运动服饰公司估值整体处于偏低水平。继续推荐361度、波司登、安踏体育、李宁。

  黄金珠宝:2月22日,商务部新闻发言人何亚东在例行新闻发布会上表示,春节期间,商务部重点监测零售企业金银珠宝、体育娱乐用品、通讯器材销售额同比分别增长23.8%、15.6%和10.4%。考虑黄金价格同比上涨,受益于春节与情人节传统销售旺季,叠加黄金首饰兼具保值增值属性与悦己消费属性,预计春节期间黄金珠宝销量实现增值,在春节期间实物消费中表现靓丽。展望2024年黄金珠宝消费,我们预计在金价有望保持高位、年轻消费群体提升对黄金首饰需求背景下,黄金珠宝消费有望实现平稳增长,头部企业凭借渠道拓展能力、产品差异化设计能力、品牌势能积累,有望继续实现份额提升。继续推荐周大生、潮宏基。

  家居用品:1)根据贝壳研究院,2024年春节假期重点50城市二手房看房量和交易量水平比2023年有大幅回升;根据诸葛找房,今年春节假期重点6城二手住宅日均成交量较上年春节增长11.15%;根据中指研究院,2024年春节假期期间(2.10-2.17),25个代表城市新房成交面积较上年春节假期(2023.1.21-1.27)下降约27%。2024年初至今(截至2月24日),30大中城市商品房成交套数和成交面积同比下降36.4%、37.9%。整体来看,今年春节假期楼市总体仍处于缓慢修复阶段,新房热度不及二手房。关注行业弱市下龙头家居企业份额提升,建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门。2)根据好太太发布的2023年业绩预告,预计2023年实现归母净利润3.18亿元至3.63亿元,同比增长40%-60%,实现扣非净利润3.22亿元至3.68亿元,同比增长40%-60%,建议继续关注智能家居标的好太太。

  国内消费信心恢复不及预期;地产销售不达预期;品牌库存去化不及预期;原材料价格波动;汇率大幅波动。

  证券之星估值分析提示伟星股份盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

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