统计局数据显示，2024年1-3月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额2053.1亿元，同比增长5.8%，增速较2023年提升显著。未来，随着由政策发力、企业接力和平台续力共同推动的以旧换新发力，家电消费潜力仍有释放的空间。

　　空调需求提前释放，小家电销售边际改善。产业在线%，其中内销出货1235.20万台，同比增长17.84%，出口出货1007.7万台，同比增长26.60%，炎夏渐近带动需求释放，低基数下空调增势强劲。3月洗衣机销量为704.5万台，同比增长9.39%，其中内外销分别为335.70和368.80万台，同比分别增长3.00%和15.93%，出口端表现良好。小家电方面，3月小家电线%,消费边际改善。

　　受亮眼业绩和基本面改善预期推升，板块录得强劲涨势。在亮眼业绩密集发布和城市限购松动预期的带动下，4月家电指数SW上涨8.50%，收益率位列一级行业第1位，表现强于沪深300指数（1.89%）。当前家电行业景气延续改善，具备高股息和低估值优势，配置价值突显，叠加限购政策松动预期仍存，地产相关概念投资情绪或得到提振，作为地产后周期的家电行业有望受益，板块或将持续受到内外资金青睐。

　　随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注三条投资主线，一、有望受益于内外销改善的白电龙头，推荐美的集团（000333.SZ）和海尔智家（600690.SH）；二、有望受益于行业格局优化和地产端筑底改善的厨电龙头，推荐老板电器（002508.SZ）；三、积极推动渠道拓展星空体育官方网站、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技（688169.SH）。

　　需求改善不及预期的风险；原材料价格变动的风险；家电出口存在不确定性的风险。

　　本文摘自：中国银河证券2024年5月13日发布的研究报告《【银河家电】行业动态_家用电器_4月行业动态_行业景气延续复苏，业绩持续改善》

　　评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。

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