2023Q4收入承压，长期关注内销改善带来利润弹性，维持“买入”评级2023年公司实现营收96.12亿元（-5.54%），归母净利润3.89亿元（-26.58%），扣非归母净利润3.53亿元（-35.76%）。2023Q4实现营收28.32亿元（-12.92%）XK星空体育，归母净利润0.26亿元（+0.86%），扣非归母净利润0.14亿元（-83.86%）。考虑到短期内销仍承压，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.38/5.00/5.54亿元（原值为6.54/7.43亿元），对应EPS分别为0.57/0.65/0.72亿元，当前股价对应PE分别为18.3/16.0/14.5倍，内销持续优化产品及渠道结构，关注内销改善带来利润弹性，维持“买入”评级。

　　分品类，2023年食品加工机/营养煲/西式电器/炊具营收同比分别-10.18%/-0.24%/+2.6%/-33.66%。2023H2同比分别-4%/-6%/+23%/-35%，2023H2食品加工机降幅收窄，西式小家电恢复双位数增长（主系外销拉动）。分区域，2023年境内/境外营收分别为73.7/22.4亿元，同比分别-16.68%/+68.79%。2023H2同比分别-16%/+86%。根据关联星空体育官方网站星空体育官方网站a>交易公告，截至2024年3月28日向SharkNinja和JS环球生活及其下属子公司/孙公司销售商品金额0.18亿美元（同期截至3月31日销售金额0.2亿美元）。预计2024年日常关联交易商品销售总金额不超过2.2亿美元（2023年实际发生2.91亿美元）。