发布时间:2024-03-01 01:36:26    次浏览
XK星空体育XK星空体育XK星空体育国投证券发布研究报告称,国家政策端助力,在更新需求叠加国产替代的催化下,国产机床企业有望充分受益。标的方面,建议关注新市场(出海)+新应用(人形机器人)两大方向“新市场(出海):定位中高端机床,具备出海逻辑的海天精工601882)(601882.SH)、纽威数控(688697.SH)、豪迈科技002595)(002595.SZ)等;新应用(人形机器人):主业增长稳健,新应用提供业绩弹性,建议关注浙海德曼(688577.SH)、华辰装备300809)(300809.SZ)等。
从更新迭代需求看,机床寿命为8-10年,上一轮需求高点在2021年。根据国家统计局数据,2021年机床总产量为60.20万台,为2011年产量86万台的70.00%;2022年、2023年我国金属切削机床产量分别为57.20万台、61.25万台,分别占2012、2013年产量比重的72%、84%。机床存量更新潜力待释放,为机床行业需求形成托底。此次政策端助力下,有望促进机床设备更新换代。
从国产替代方向看,外资仍占据机床高端应用领域(航空航天、军工)较大份额。根据华经产业研究院,2020年中国五轴机床市场中,德马吉森、格劳博、赫姆勒等外资市占率分别为12%、11%、3%,北京精雕、科德数控等内资市占率分别为11%、5%,我国五轴机床国产化率不足20%。国产机床在静态指标方面已基本达到要求,在动态指标方面尚需积累经验。此次政策端发力,有望促进机床设备在高端细分领域的改造升级,随着国家政策推动+下游客户提供试用机会,机床国产替代有望加速。
国产机床市场中低端领域竞争激烈,而海外市场空间广阔,竞争格局良好。随着国产头部机床企业产品性能不断提升,叠加性价比优势突出,国产机床企业出海成为趋势。
行业:根据中国机床工具工业协会统计,自2011年以来,金属加工机床出口呈持续上升趋势,2023年6月机床工具的9个商品领域全部实现贸易顺差,2023年全年金属加工机床出口金额达到77.8亿美元,同比增长25.4%。
公司:国产机床龙头全球化布局完善,海外收入占比持续提升。2022年海天精工/纽威数控海外收入占比分别为10.62%/17.93%,同比+3.66pct/5.59pct。海天精工背靠海天集团,集团产品及客户覆盖全球130+个国家,2023H1旗下注塑机业务(海天国际)海外营收占比39.25%;纽威数控背靠纽威集团,集团已建立5家海外全资子公司,2022年旗下阀门加工业务(纽威股份603699))海外营收占比58.54%。集团公司海外渠道资源丰富,海天精工和纽威数控有望依托各自集团的海外资源,持续加大海外市场布局,海外业务有望持续放量。
国家政策端助力,在更新需求叠加国产替代的催化下,国产机床企业有望充分受益。标的方面星空体育官方网站,建议关注新市场(出海)+新应用(人形机器人)两大方向:
新市场(出海):定位中高端机床,具备出海逻辑的【海天精工】、【纽威数控】、【豪迈科技】等;
新应用(人形机器人):主业增长稳健,新应用提供业绩弹性,建议关注【浙海德曼】、【华辰装备】等。
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