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银行业跟踪:规模稳增、息差收窄行业利润增速环比改善泽装备制造

发布时间:2024-02-28 09:07:43    次浏览

  泽装备制造上周国家金融监管局发布了2023年四季度银行业主要监管指标数据。(1)盈利:利润增速环比改善,行业内部分化、城商行利润释放较快。2023年商业银行实现净利润2.4万亿,同比增3.2%;增速较前三季度上升1.6pct。据分机构监管数据,国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为+1.77%、-3.67%、+14.79%泽装备制造、+14.78%;环比变动+0.01pct、-1.84pct、+6.59pct、-149.82pct。国有行业绩环比小幅改善,主要是以量补价;股份行在信贷投放、息差双重压力下,利润增长持续承压;城商行业绩增速回升,预计得益于规模平稳扩张,以及资产质量改善之下、拨备反哺加大;农商行业绩整体延续恢复性增长。

  (2)价:4季度存量按揭重定价下,行业息差进一步收窄至1.69%。2023年商业银行净息差1.69%,环比-4BP。其中,国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.62%、1.76%、1.57%、1.90%,环比变动-4BP、-5BP、-3BP、+1BP。净息差收窄主要是存量按揭利率调整影响,按揭贷款占比较高的国有行、股份行降幅更大,区域行受影响较小。展望2024年,在年初贷款重定价、LPR超预期幅度下调、金融化债的背景下,银行资产端收益率仍面临下行压力。但负债端存在积极变化,存款挂牌利率继续下调,央行降准、下调再贷款再贴现利率,以及存量定期存款逐步到期续作,都有助于银行负债成本管控,缓解净息差收窄压力。我们判断,在银行合理息差、利润的要求下,行业息差收窄压力或逐步缩小。

  (3)量:国有行、区域行规模保持高增,股份行扩表压力持续。2023年末商业银行总资产同比增10.95%,增速环比+0.45pct。其中,国有行、股份行、城商行、农商行同比分别增13.12%、6.65%、10.66%、9.20%;增速环比变动+1.05pct、-0.07pct、-0.73pct、+0.19pct。从贷款同比增速来看,国有行、城商行、农商行贷款同比分别增13.34%、10.80%、10.07%;股份行投放依然偏弱,贷款同比增速5.75%(低于总资产增速),但增速环比有所改善(较前三季度+0.27pct)。

  (4)质:行业资产质量整体改善,城商行改善较快、农商行持续承压。2023年末商业银行不良贷款率为1.59%,环比、同比分别-2BP、-4BP。关注类贷款占比2.2%,环比、同比分别+1BP、-4BP。拨备覆盖率为205.14%,环比有所下降。国有行、股份行不良贷款率均为1.26%,环比分别下降1BP、4BP,资产质量相对平稳;拨备覆盖率分别为248.48%、219.07%,环比微降。城商行不良率为1.75%,略高于国股行泽装备制造,环比、同比分别-16BP、-10BP,预计与加大核销力度有关;拨备覆盖率为194.94%,环比有所上升。农商行资产质量依然承压,不良率环比上升16BP至3.34%;拨备覆盖率环比下降8.56pct至134.37%,反映当前部分弱资质农商行面临着较大不良压力。

  投资建议:在存量按揭利率调整影响下,23Q4行业息差收窄符合预期。展望2024年,从可持续发展角度看,行业息差收窄压力或逐步缩小。在提振实体经济政策加码之下,预计后续行业规模和息差将从下行通道步入稳态。在守住不发生系统性风险底线下,行业资产质量预计将整体保持稳健,银行业平稳经营可期。从当前基本面表现看,我们建议布局更有业绩确定性的个股,即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。

  行情回顾:上周中信银行指数涨6.09%,跑赢沪深300指数2.38pct(沪深300指数涨3.71%),在各行业中排名第11。从细分板块来看,国有行、城商行、股份行、农商行分别涨6.96%、6.42%、5.66%、3.52%。个股方面,涨幅居前的有平安银行(+12.2%)、成都银行(+10.93%)、宁波银行(+9.86%)、华夏银行(+9.21%)、中信银行(+8.52%),仅常熟银行下跌0.97%。

  板块估值:截止2月23日,银行板块PB为0.6倍,处于近五年来的35.83%分位数。

  成交额:银行板块上周成交额为241.87亿,占全部A股的2.6%,在各行业中排名第13。

  北向资金:上周北向资金净流入银行板块82.77亿。个股方面,28家净流入、14家净流出。流入规模居前的有招商银行(12.17亿)、兴业银行(9.83亿)、工商银行(9.73亿)、农业银行(8.82亿)、江苏银行(6.16亿)。流出规模较大的有贵阳银行(-0.59亿)、苏州银行(-0.48亿)、长沙银行(-0.43亿)、青农商行(-0.25亿)、苏农银行(-0.21亿)。

  央行动态:2月19日-2月25日,央行逆回购投放4,270亿,到期11,820亿,净回笼7,550亿。

  利率跟踪:(2月23日vs2月19日)资金面总体宽松。短端利率方面,DR001、DR007分别+8BP、+4BP至1.74%、1.84%。长端利率方面,10年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-4BP、-5BP至2.40%、2.55%。同业存单利率方面,1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)-8BP至2.23%。票据利率方面,3M、6M国股银票转贴现利率分别+19BP、+23BP至1.94%、1.86%。2月LPR报价,1年期环比持平于3.45%,5年期环比下降25BP至3.95%。

  1国家金融监管总局:发布2023年四季度银行业主要监管指标数据。2023年商业银行实现净利润2.4万亿,同比增3.2%;增速较前三季度上升1.6pct。净息差1.69%,环比-4BP。年末商业银行总资产同比增10.95%,增速环比+0.45pct。不良贷款率为1.59%,环比、同比分别-2BP、-4BP。关注类贷款占比2.2%,环比、同比分别+1BP、-4BP。拨备覆盖率为205.14%,环比有所下降。

  2国家统计局:发布70城房价数据,1月份新房和二手房价环比下降城市分别有56个和68个,比上月分别减少6个和2个,近11个月来首次出现房价上涨城市数量增加。同时,房价环比降幅整体收窄,深圳二手房价环比下降1.6%领跌全国,上海新房价格环比涨幅位居第一;房价同比则整体延续降势。

  3住建部:自1月份城市房地产融资协调机制工作部署以来,各地和相关金融机构紧锣密鼓抓好落实,不少城市春节假期仍在推进工作,协调机制落地见效持续取得新进展。截至2月20日,全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制。已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元,较春节假期前增加113亿元。

  ④多家中小银行下调存款挂牌利率:2月22日,金融时报记者注意到,广西、吉林两地多家中小银行密集发文宣布下调存款利率。其中,包括桂林银行、柳州银行、榆树农商行、桦甸农商行、灵川深通村镇银行等。下调存款利率中,包括活期存款、定期存款、大额存单等多种存款产品,涉及各种期限。。

  1业绩预告:华夏银行-2023年实现归母净利润263.63亿元,较上年增长5.30%。资产总额42,547.66亿元,较上年末增长9.09%;贷款总额23,095.83亿元,较上年末增长1.61%。负债总额39,330.04亿元,较上年末增长9.96%;存款总额21,299.45亿元,较上年末增长3.20%。年末不良贷款率1.67%,较上年末下降0.08个百分点;拨备覆盖率160.06%,较上年末提高0.18个百分点。

  2管理层变动:工商银行-国家金融监督管理总局已核准廖林先生担任公司董事长的任职资格。

  3股东增持/变动:瑞丰银行-浙江柯桥转型升级产业基金有限公司分别受让天圣投资、柯桥交投所持有的本行股份131,857,166股和27,077,810股,股份过户登记完成后,转型升级公司成为第一大股东,持股数量为158,934,976股,占已发行总股份的8.10%。宁波银行-截至2月20日,雅戈尔增持股份计划时间已过半,已增持公司股份42,670,934股,占公司总股本的0.65%;增持后持股660,360,057股,占公司总股本的10.00%。苏州银行-2月21日,苏州国际发展集团有限公司增持公司股票8,140万股,占比2.22%;增持后持股总数达43,340万股,占比11.82%。

  风险提示:经济复苏、实体需求恢复不及预期,政策力度不及预期,资产质量大幅恶化。

  证券之星估值分析提示平安银行盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示宁波银行盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示青农商行盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示苏州银行盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中信银行盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示农业银行盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示工商银行盈利能力优秀,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示招商银行盈利能力优秀,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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