方面，欧美权益市场持续走强，债券收益率处于高位，海外资管行业规模较快提升。仍处于下调区间。展望二季度，随着发展新质生产力和现代产业体系XK体育官方、大规模设备更新和消费品以旧换新等政策落地见效，我国经济回升向好的基础将更加坚实。国内权益市场投资价值将持续凸显，债券市场收益率下行趋势料将缓解。保险资管行业将继续以中央金融工作会议精神为指引，服务新质生产力发展，深度参与养老金融体系建设，更好发挥资本市场稳定器作用。

　　1月16日至19日，省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班在北京举行。习在开班式上发表重要讲话，从党和国家事业发展全局战略高度，深刻阐述了推动我国金融高质量发展的一系列重大理论和实践问题，指出了金融强国应具备的六大关键核心要素和构建中国特色现代金融体系要建立健全的六大体系等。1月31日，习在中央政治局第十一次集体学习时强调，加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展，并对什么是新质生产力、新质生产力的核心要素、如何发展新质生产力等问题进行了具体阐释。金融“五篇文章”首次被写入两会《政府工作报告》，进一步明确了未来金融服务实体经济高质量发展的着力点，《报告》还明确要落实金融体制改革部署，加大对高质量发展的财税金融支持。一季度，党中央、国务院相继出台《中央 国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》、《浦东新区综合改革试点实施方案（2023—2027年）》、《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《扎实推进更高水平对外开放 更大力度吸引和利用外资行动方案》，围绕美丽中国建设、区域重大战略、应对人口老龄化、扩大内需、高水平对外开放等工作进行部署。保险资管行业需要持续理解把握金融高质量发展和金融强国建设的要求，在各个具体领域落实党中央决策部署，服务新质生产力发展和经济社会高质量发展。

　　权益市场方面，一季度国内A股市场呈现先震荡下行后反弹，季度末上证指数、深证成指、创业板指分别报收于3041.17点、9400.85点、1818.20点，较上季度末变动分别为+2.23%、-1.30%、-3.87%。季度末中证500和沪深300的PE（TTM）分别位于2012年以来的9.64%和32.24%分位，市场估值较上季度末有所上升但仍处于明显低位。市场信心改善，一季度平均日成交额达到8954亿元，较上一季度上升约7.54%，其中有17个交易日的成交额达到万亿，较上一季度（3个）显著增加。二月份以来权益市场回升向好的主要原因包括国内稳预期、稳增长政策持续推出落地，财政和货币政策偏向积极宽松，经济数据呈现恢复增长态势等。展望二季度，一方面，市场估值仍处于历史地位，叠加政策方面的积极因素，预计权益市场投资价值将持续凸显，另一方面，国内外经济形势挑战较大，经济恢复不及预期、地缘政治冲突、欧美货币政策变动等仍有可能导致较大的市场波动。

　　债券市场方面，国债收益率持续回落。一季度末十年期国债收益率为2.28%，较上季度末下行约28个BP。此外，一年期、三年期、五年期和三十年期国债收益率分别下降了33BP、26BP、21BP、37BP。自去年11月份以来，国债收益率持续回落，其原因包括期间市场对经济基本面预期偏悲观、5年期LPR超预期下调、资金面较为宽松、机构配置需求与债券供给不足产生失衡等。预计随着对国内经济预期的改善和市场供需的变化，二季度国债收益率下行趋势将缓解，但在宽松货币政策的大背景下，其上行空间也将有限。

　　公募基金领域，根据中国证券投资基金业协会的数据，截至2024年一季度末，我国公募基金管理总规模达29.20万亿元，较上季度末环比增长5.79%，并再度拉开了与银行理财的规模差距。其中，股票型、混合型、债券型、货币型和QDII基金规模环比变化分别为9.18%、-7.64%、6.80%、10.75%和13.61%。一季度投资者信心回暖，资金面相对宽松，叠加股市债市的走强，促成了公募基金规模的较快增长。二季度，随着公募基金费率改革第二阶段举措的落地和权益市场的向好，预计公募基金管理规模有望实现进一步的提升。

　　银行理财领域，根据中信证券的测算，截至一季度末，理财产品资金余额约为26.33万亿元，较2023年末略有下降。在存款利率持续下调吸引力降低的大背景下，银行理财在满足投资者低风险、高流动性需求方面仍有显著优势。随着银行和理财公司专业能力的提升以及债市走强，预计银行理财市场仍将继续保持增长态势。

　　权益市场方面，一季度，美国经济增速超预期，三月制造业PMI重回扩张区间，增强了市场的乐观预期，叠加新一轮人工智能热潮涌动给市场注入新活力。在此背景下，一季度末美国三大股指（纳斯达克综合指数、标普500指数、道琼斯指数）分别收于16379.46点、5254.35点、39807.37点，环比分别上涨了9.11%、10.16%、5.62%，三大股指都实现了连续第五个月上涨和连续第二个季度上涨。欧洲市场方面，同样受益于欧元区经济复苏迹象显现、制造业PMI回升以及通胀压力减轻，法国CAC40、德国DAX和英国富时100指数环比均有明显上涨。展望二季度，预期欧美市场还将延续一季度的积极走势，但是还应关注一系列可能带来市场波动的因素，包括主要央行的政策动向，地缘冲突、能源价格波动对经济增长进程的影响等。

　　债券市场方面，美国国债市场整体走弱，截至一季度末，美国十年期国债收益率为4.20%，较上季度末上升32BP，此外，两年期、五年期和三十年期国债收益率分别上升了33BP、38BP、36BP。此前市场预期美联储将采取降息措施以提振经济，导致十年期美债收益率在二月初降至3.87%的低位，但近期美国经济偏景气和通胀数据超预期降低了降息的可能性。预计在二季度，美国国债收益率可能仍将继续抬升，主要影响因素将是美联储降息政策的预期和落地。

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　　一季度，得益于资本市场尤其是权益市场的强势表现，海外主要资管机构的管理规模稳步增长。以贝莱德集团为例，根据其2024年一季度的公告，其资产管理规模达到约104725亿美元，环比增长4.63%，增速较上一季度的9.98%有所回落。其中股票、股票ETFs、固定收益和现金管理产品规模环比变化分别为+8.02%、+8.69%、+0.06%、-2.49%，权益市场走强的拉动作用显著。其他主要资管机构中，已公布一季报的高盛、黑石、道富等的资产管理规模环比增速在1.28%-5.04%区间，较上一季度有明显回落。预计二季度海外资管机构的管理规模仍将保持增长，但增速将趋缓。

　　一是保险公司资产总额增长较快。根据金融监管总局的数据，截至2024年3月，我国保险公司资产总额达到32.86万亿元，同比增长15.84%。保费收入方面，2024年一季度保费收入21544亿元，其中人身险17834亿元，财产险3710亿元，同比分别增长了10.73%、12.43%和3.20%。一方面，在金融市场风险释放，金融产品整体回报率下降的大背景下，人身险特别是寿险产品的优势凸显，另一方面，保费的持续流入也对保险资金运用带来了较大的压力。

　　二是保险资金的投资收益率处于持续下调区间。2023年以来保险资金投资年化财务收益率逐季下降，在利率走低、合意资产相对稀缺的大背景下，保险资金保值增值的压力依然巨大。

　　一季度，以落实中央金融工作会议精神推动金融高质量发展为主线，有关部门相继出台了一系列政策举措。

　　3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》、《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》四项政策文件，对从源头提升上市公司质量、提升上市公司投资价值和加强投资者保护、提升证券公司公募基金专业服务能力和监管效能、证监会系统自身建设等问题提出了政策举措。对于保险资管机构而言，上述政策文件及后续配套规则、制度措施的落地预计将进一步改善资本市场投资环境，提振投资者信心，为未来的资本市场投资活动创造更有利的条件。同时，在大资管行业竞争的背景下，保险资管行业需要对标对表文件中对公募基金行业投研核心能力建设、提升投资者长期回报、助力推进高水平开放等方面的要求，促进自身的高质量发展，形成国际竞争力与市场引领力。

　　1月4日，人民银行召开年度工作会议，会上明确了稳健的货币政策灵活适度、精准有效的总体要求，将促进社会综合融资成本稳中有降。1月30日，金融监管总局召开2024年工作会议，提出要精准高效服务经济社会发展，统筹做好金融“五篇文章”，更好服务新质生产力发展和现代化产业体系建设，着力支持扩大有效需求，持续增强普惠金融服务能力。保险资管机构需要进一步理解把握货币政策导向和监管部门政策取向，优化资产配置和投资策略，灵活调整投资方向，做好投资工作。

　　1月6日，金融监管总局发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》，推动银行业保险业进一步加强科技型企业全生命周期金融服务。其中提出将搭建科技型企业信息服务平台，引导保险资金投资科技型企业和面向科技型企业的创业投资基金、股权投资基金等，推动更多资金投早、投小、投科技，引导金融机构投资创业投资机构相关债务融资工具和公司债券。此外，人民银行宣布将设立科技创新和技术改造再贷款。科技金融是支持新质生产力发展的重要一环，保险资管机构需要持续追踪研究相关政策落实举措，发现其中的产品创设需求和投资机会，为科技创新提供持续、稳定的资金支持。

　　1月15日，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出要支持金融机构依法合规发展养老金融业务，提供养老财务规划、资金管理等服务，丰富个人养老金产品，推进专属商业养老保险发展。随着居民收入水平的提高和人口老龄化的深化，银发经济、养老金融潜力巨大。目前，国内的养老金融尚处于顶层建设不断完善的过程中，保险资管机构需要积极谋划，在个人养老金产品、养老资金管理方面发挥更大作用，抢占市场空间。

　　1月25日，国家金融监督管理总局副局长肖远企在国新办新闻发布会上介绍金融业对外开放措施，包括取消外资股份比例限制，完全清理《外商投资准入负面清单》中关于金融业的相关限制措施。2月28日，国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，在金融领域提出将扩大银行保险领域外资金融机构准入，拓展外资金融机构参与国内债券市场业务范围，实施合格境外有限合伙人境内投资试点等。可以预计，金融领域对外开放将进一步促进大资管行业竞争的激烈化和多元化，保险资管机构需要积极应对市场竞争，加强与境外机构的合作和交流，学习借鉴国际先进经验，加强自身能力建设。

　　新质生产力是未来中国经济社会发展的新增长极。保险资金规模大、期限长、稳定性高，有潜力通过多种交易结构和投资方式，满足高水平科技创新和现代化产业体系的融资需求。保险资管机构需要深刻理解新质生产力的科学内涵与实现路径，建立健全围绕新质生产力发展的研究体系，对科技创新重点领域、战略性新兴产业和未来产业进行前瞻性的覆盖，提升对新兴行业企业全生命周期的投资能力，从而在未来抓住新质生产力发展带来的投资机会和可配置资产，创新投资模式。

　　养老金融业务已经成为近年来大资管行业重要的增量来源。保险资管机构具有较为突出的长期资金管理能力和绝对收益获取能力，应当在养老金融业务发展中发挥更大的作用。行业需要抓住养老金融发展的机遇期，深刻思考养老业务的特点，完善服务体系，优化产品供给。推动监管部门允许创设公募类养老专属保险资产管理产品和将部分现有保险资管产品纳入个人养老金可投范围，进一步丰富市场养老金融产品谱系，为第三支柱体系建设和应对老龄化事业贡献更大力量。

　　做好资本市场改革发展工作已成为党中央和监管部门关注的重点问题。证监会持续完善资本市场基础制度，此前也已对加大中长期资金引入力度作出系统安排。作为资本市场重要的长期资金管理人，保险资管行业需要持续关注党中央和监管部门对资本市场改革发展工作的部署要求，不断明确自身在资本市场中的地位和作用。需要持续加强专业能力特别是权益投资能力建设，推动相关监管部门破除在实践中阻碍长期资金入市的障碍，从而更好发挥保险资金的市场稳定器作用，助力资本市场高质量发展。