根据公告，预计公司2023年实现营业收入41.15亿元，同增42%，主要系公司品牌力与渠道势能增强泽装备制造，大单品快速放量所致；归母净利润5.05亿元，同增68%；扣非归母净利润4.72亿元，同增71%泽装备制造，主要系公司整体原材料成本下降所致。其中2023Q4预计实现营业收入11.11亿元，同增20%；归母净利润1.09亿元，同增32%；扣非归母净利润0.96亿元，同增16%。

　　公司多渠道、多品类实现快速发展。在产品端，除优势散装外，公司全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，实现产品全规格发展。在渠道端，公司在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等，与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等量贩零食品牌深度合作，在抖音平台与主播种草引流。随着品牌影响力和渠道势能持续增强，公司全渠道合力，助推鹌鹑蛋、休闲魔芋等大单品高速发展。2023年公司战略主轴由“产品+渠道”双轮驱动增长升级为“渠道为王、产品领先、体系护航”，目前渠道持续渗透、产品力进一步提升，叠加股权激励计划深度激发组织活力，中长期有望保持高速增长态势。

　　我们看好公司强大供应链下持续提升产品力，打造渠道为王、产品领先、体系护航的新战略主轴。根据业绩快报，我们调整2023-2025年EPS为2.58/3.48/4.57元（前值分别为2.58/3.48/4.52元），当前股价对应PE分别为27/20/15倍，维持“买入”投资评级。

　　宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险、竞争进一步加剧、股权激励完不成风险等。

　　泽装备制造